ネットの資金需要を日本の新しい財政規律の目安に - ZUU online

「岡三証券：アンダースロー（日本経済の新しい見方）」転載

この記事は2022年9月28日（水）配信されたメールマガジンの記事「岡三会田・田・松本賢　アンダースロー（日本経済の新しい見方）『ネットの資金需要を日本の新しい財政規律の目安に』を一部編集し、転載したものです。

要旨　

企業の過剰貯蓄がある中、景気の状態を考慮しない生のプライマリーバランスの黒字化目標は、財政規律の目安としてはマクロ環境が考慮されずに質が悪く、財政政策を過度に緊縮にしてしまう
企業と政府の支出する力であるネットの資金需要（企業貯蓄率＋財政収支）を消滅させ、家計に所得を回らなくしたことで、新自由主義は失敗

▽ネットの資金需要を消滅させたのが新自由主義の失敗

ネットの資金需要を回復させ、家計に所得を回すことで、新しい資本主義が稼働

▽積極財政で新しい資本主義が稼働

グローバル・スタンダードでは、景気の状態を考慮する構造的財政収支が財政規律の目安（黒字＝財政政策を緩和すべき、大きな赤字＝緊縮すべき）
ネットの資金需要を用いた構造的財政収支を、マクロ環境を考慮できる質の良い新しい財政規律の目安とすべき

▽構造的財政収支は黒字になりすぎていた

構造的財政収支＝ネットの資金需要（企業貯蓄率＋財政収支）−財政定数（＝望ましいネットの資金需要＝−5％）
財政定数は、新自由主義で0％、新しい資本主義では−5％となり、企業貯蓄率がプラスの間は十分な財政赤字が必要
構造的財政収支は黒字になりすぎていた

会田卓司

岡三証券チーフエコノミスト

田未来

岡三証券エコノミスト

松本　賢

岡三証券エコノミスト

本レポートは、投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたものであり、個々の投資家の特定の投資目的、または要望を考慮しているものではありません。また、本レポート中の記載内容、数値、図表等は、本レポート作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。なお、本レポートに記載されたいかなる内容も、将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。投資に関する最終決定は投資家ご自身の判断と責任でなされるようお願いします。

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